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    盘中下挫18% ,化药贴膏一哥九典制药股价闪崩真相|九典制药

    发布时间:2025-09-16 23:19:56 来源:疼讯新闻 作者:财经

    的盘中闪崩绝非偶然,背后反映着,下挫长期被市场低迷情绪所掩盖的化药,对他未来发展更深层次的贴膏担忧。

    资深分析师:苏 叶

    今日,哥典股九典制药盘中逼近跌停,制药真相跌幅一度接近19%,闪崩成交量创出历史新高。典制

    股吧炸开了锅,盘中上午都在猜测九典制药跌停原因:有竞品拿了批件的下挫,有基金调仓的化药,甚至有财务造假的贴膏……

    众说纷纭中,九典制药终于在下午开盘之际发出了回应:

    据南方财经报道,哥典股通过联系九典制药投资者关系部门获悉,制药真相有关人士表示,闪崩公司经营一切正常。市场有反馈,万高药业氟比洛芬凝胶贴膏上市申请获受理,但是否获批还没结果,市场可能引起了波动。

    九典制药此前披露,预计2025年将获批的氟比洛芬凝胶贴膏,预计2026年将获批外用制剂氟比洛芬贴剂。

    那么,万高药业氟比洛芬凝胶贴膏上市获受理对九典制药有何影响?

    上述人士称,我们认为没有影响,但市场情绪不好判断。同时,该人士介绍,若后续上市,氟比洛芬凝胶贴膏也并非公司独家产品,北京泰德制药也有相关产品。

    回应出来后,股价有所回升。

    如果说,竞争对手先于九典制药获批氟比洛芬凝胶贴膏,是对未来公司获得新增量的担忧,那么更紧迫的还有,强大竞争对手从九典口中抢食的担忧。

    目前,九典制药的独家剂型产品洛索洛芬钠凝胶贴膏,格局正在变差。该产品于2017年获批上市,2013年销售收入为15.47亿元。机构认为,该品种与氟比洛芬贴膏品种都是40亿-50亿的大品种,由于九典的独家属性市场给予了高预期。

    但该品种其实也不属于九典有独家专利的品种,没有时间保护的围墙,所以技术围墙再高也有突破的选手。比如同为透皮贴剂龙头的泰德制药发力迅猛,除原有的氟比洛芬贴膏外,今年还获批了利斯地明,可见强大实力。另根据CDE进度,该品种有望在2025年Q1早些的时间获批。

    九典和泰德本身就发动了对双方大品种的抢夺之战,九典做氟比洛芬,泰德做洛索洛芬钠,今年九典氟比洛芬审批遇阻,推迟了获批时间,而泰德的里程碑近在咫尺,不免给到压力。

    另值得一提的是,由联盛医药开发的酮洛芬贴片于近日获批上市,与凝胶贴膏不同,贴片的黏附性能更好,是透皮贴剂领域更先进的技术方向。从日本的使用情况来看,在酮洛芬贴剂的使用上,显现出来了Tape对Patch的市场替代,下图是久光制药的数据统计,Tape和Patch的市场份额分别为90%、10%。

    而九典制药的酮洛芬凝胶贴膏刚于2023年获批上市,虽然在当年进入医保,但尚未形成很强势的先发优势,因而后来者的竞争有可能威胁到他第二曲线的发挥。也即“1+1+N”的产品矩阵其实在危机四伏下,有可能被瓦解。

    当然这是关于业务的两种担忧,再说两个可能引发股价崩塌的其他原因:

    一个是5%以上股东的减持。尽管减持公告几个月前都发布了,并且段立新的减持也在离婚背景下增添了更多合理性,但减持无论如何都会表述一种股价相对高位的状态,以及对公司前景的信心。

    另一个则是年底基金的调仓。截至三季度,九典基金仍在65家机构基金的持仓当中,持仓比例为23.32%。这些主力的持仓调换容易引起股价的大幅波动,尤其九典制药的市值在100亿左右,市值盘子不算大。

    近期1个月内也有和国盛证券出过公司的深度报告,E药资本界在浏览后发现,两家机构的预测其实偏向于乐观一点,包括营收和净利的预测,对于明年的估值倍数都给到了17倍以上。

    综合来说,这种闪崩绝非偶然,背后反映着的正是被市场低迷情绪掩盖的,对于九典制药未来更深层次的担忧。

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