另一个值得关注的主动现象是，今年业绩排名居前的权益主动权益基金，除了目前的基金基本基金第一名，其他基金规模并没有很明显的冠军增长，部分产品反而出现规模大幅缩水，提前这与被动型ETF基金今年规模大增形成了明显反差。锁定

小型公募包揽五强

冠军基本被提前锁定

在年度基金业绩排名最终落定还剩两个交易日之际，募成小公募赢得了大部分靠前的排名席位。

根据最新披露的主动基金净值数据，摩根士丹利基金公司旗下大摩数字经济很可能提前锁定2024年度的权益主动权益基金冠军，截至目前，基金基本基金该基金年内收益率高达75.90%，冠军这一成绩比目前排名第二的提前财通基金旗下财通景气甄选56.85%的收益率高出近20个百分点。考虑到两者差距较大，锁定若按两只基金最近一个月的募成日均净值波动推算，大摩数字经济大概率提前获得冠军。

虽然冠军几乎被提前锁定，但亚军和季军，甚至第四名、第五名，因为彼此间的业绩差距很小，争夺十分激烈。目前排名第三的是德邦基金旗下德邦鑫星价值，年内收益率为54.73%，这较排名第二的财通景气甄选仅落后两个百分点。此外，排名第四的中航基金旗下中航机遇领航年内收益率为54.72%，与第三名之间的业绩差距仅有微弱的0.01个百分点；排名第五的国融基金旗下国融融盛龙头严选的收益率为54.52%，与排名第四的中航机遇领航也仅有0.2个百分点的微小差距。

目前来看，在今年还剩最后两个交易日的情况下，主动权益基金业绩前五强的产品全部来自小型公募。考虑到第二名到第五名各个产品之间的业绩差距微小，最后两个交易日，这四家小型公募对亚军和季军的争夺将变得十分激烈。

基金重仓股雷同

独门股成关键因素

证券时报记者注意到，排名业绩前五强的基金，核心重仓股大同小异，具有典型的股票同质化特征，、、、这4只股票是上述业绩前五强基金的共同重仓股。

有意思的是，大摩数字经济在一个月前也曾与第二名之间业绩差距极为微弱。但在最后一个月的时间内，大摩数字经济突然大幅拉开了与第二名之间的业绩差距，之所以能迅速甩开“追兵”，很大程度上得益于该基金独门重仓股的突然发力。润泽科技在大摩数字经济的仓位占比为4.64%，属于独门重仓股，该股在今年最后一个月内的累计涨幅高达64%，这一涨幅远远超过上述4只同质化重仓股的表现，也使得大摩数字经济年内收益率迅速飙升到目前的75.90%。

此外，闯入前三强的德邦鑫星价值的核心重仓股与其他几只产品也大致相同，该基金业绩突然发力同样来自独门重仓股对业绩的贡献。德邦鑫星价值的独门重仓股在最后一个月内股价也大涨近60%，该股是其前十大重仓股中当月表现最好的个股。

可以看出，在业绩争夺战中，由于排名居前的基金大多数重仓股几乎同质化，因此业绩可能同进同退，但如果独门重仓股表现出色，则很可能在短时间内拉开与其他基金的业绩差距。也就是说，在最后两个交易日，独门重仓股有可能成为基金排名争夺战中的决定性因素。

业绩虽好但规模却跟不上

值得一提的是，今年基金业绩排名居前的主动权益基金中，规模明显大增的只有目前已经基本锁定冠军的大摩数字经济，其它排名靠前的主动权益产品规模增长不及预期，甚至出现规模大幅缩水的情况。

根据披露的基金定期报告，排名第一的大摩数字经济在今年年初的规模约为1.98亿元，而到了今年三季度末，该基金的规模已跃升至18.23亿元，在9个月的时间内规模增长超过8倍，成为今年基金业绩排名争夺战中规模增长最大的受益者。

相比之下，目前排名第二的财通景气甄选在今年前9个月内出现规模缩水。在今年年初，财通景气甄选的规模为2.2亿元，但到了今年三季度末，该基金的规模下降到1.52亿元。此外，目前排名第三的德邦鑫星价值在今年年初的规模约为0.28亿元，到今年三季度末，规模也仅增加了900万元至0.37亿元。排名第五的国融融盛龙头严选在前三季度规模出现大幅下降，该基金在今年年初的规模超过20亿元，但到了三季度末规模锐减至7.4亿元。

后市如何看？

重点挖掘两大赛道

在年度基金大战即将落幕之际，对于跨年行情乃至明年的市场机会，业绩排名居前的基金又如何看呢？

摩根士丹利基金公司人士表示，短期而言，提振消费成为2025年的经济工作重点，相信消费仍会出现脉冲性上行机会。长期来看，消费的增长取决于居民的收入增速和收入预期，当前居民的收入增速依然偏弱，过去几年购房者资产负债表受损，消费增长中枢回升将是一个缓慢的过程。因此，消费板块近期大幅上涨之后，未来需要观察下一步的政策效果，判断2025年仍有阶段性机会。

不过，摩根士丹利基金人士也认为，科技赛道仍将是持续挖掘的核心，从历史上看，美联储降息的预期总是摇摆不定，预计未来的降息预期会在25—75个基点之间反复，由于降息难以形成一致预期，对A股的影响力相对也会较小。在市场平稳运行的状态下，具备强大产业逻辑的领域一定会受到投资者重视，有几个方向值得持续关注：一是AI应用，过去几年AI算力快速发展，相关上市公司业绩实现了高速增长，预计明年仍有望实现较快增长，AI基础建设日臻完善，这为应用的突破奠定了良好基础，AI应用的关注度将会持续提升。二是困境反转，包括军工、新能源、医药等，这其中部分行业拐点屡次延后，对投资者的信心造成负面影响，但根据对近期行业政策深入分析，拐点临近的概率在提升。三是国内新兴领域的优势产业，从海外相关国家的产业发展脉络来看，制造业大国的优势产业一旦实现海外市场的突破，很难在短期内被阻断，当前我国在多个领域存在这种优势，且空间不断扩大。

中欧基金也强调，在当前阶段，政策的态度比政策的效果对市场影响更显著。考虑到未来两个月高频数据和政策逐步进入空窗期，市场当前的分化可能将持续，这意味着指数的反弹空间可能有限，但中小市值股票或受益于高成交额带来的情绪，溢价进一步走强。

与摩根士丹利基金对明年赛道机会的判断类似，中欧基金人士强调，消费与科技明年机会将持续凸显，考虑到经济基本面的复苏节奏、政策的潜在刺激方向，或可以通过三条主线把握明年的市场机遇。首先是内需复苏主线，涉及行业中估值弹性较大的食品饮料、业绩弹性较大的房地产、政策弹性较大的医药，以及内需消费升级相关的服务消费、品质必需消费和潮玩可选消费。其次是再通胀主线，伴随央行“促进物价合理回升”的政策表态，关注PPI修复预期带动的周期品，尤其是中国定价权更强的钢铁、煤炭和铝等。最后是高景气科技领域的产业迭代，关注AI、储能和各类长验证周期的题材，如国产替代和商业航天等。